What is *21st Century Investing* by William Burckart about?

*21st Century Investing* advocates for a system-level approach to finance, urging investors to address interconnected global challenges like climate change, income inequality, and social inequities. Co-authored by William Burckart, it redefines traditional ESG and impact investing by emphasizing strategies that tackle root causes of systemic risks rather than surface-level symptoms. The book provides frameworks for aligning portfolios with long-term societal and environmental resilience.

Who should read *21st Century Investing*?

This book is essential for institutional investors, asset managers, and financial professionals seeking to integrate systemic risk management into their strategies. It also benefits policymakers, academics, and sustainability advocates interested in reshaping finance to address global crises. Burckart’s insights are particularly relevant for those prioritizing long-term, interdisciplinary solutions over short-term gains.

Is *21st Century Investing* worth reading?

Yes—the book offers actionable frameworks for addressing systemic risks like climate change and social inequities, making it critical for investors navigating 21st-century challenges. Burckart combines academic rigor with real-world examples, such as case studies on pension funds and endowments adopting system-level strategies. Its focus on measurable impact and collaborative investing sets it apart from conventional ESG guides.

What is system-level investing according to William Burckart?

System-level investing involves targeting the root causes of global crises—like structural racism or environmental degradation—through financial strategies that reshape economic and social systems. Burckart argues this approach goes beyond ESG by requiring investors to assess interdependencies (e.g., how supply chains affect climate resilience) and collaborate across sectors. Examples include redirecting capital toward regenerative agriculture or equitable workforce development.

How does *21st Century Investing* differ from traditional ESG frameworks?

Unlike traditional ESG, which focuses on mitigating risks within existing systems, Burckart’s approach seeks to transform flawed systems entirely. The book critiques ESG’s limitations in addressing systemic inequities and advocates for metrics that measure portfolio alignment with global sustainability goals (e.g., UN SDGs). It also emphasizes investor collaboration to amplify systemic impact, such as joint advocacy for climate policy reforms.

What are the key frameworks in *21st Century Investing*?

- **System Mapping**: Identifying leverage points to address interconnected risks like biodiversity loss and income inequality. - **Portfolio Resonance Analysis**: Assessing investments’ cumulative impact on systemic issues. - **Collaborative Governance Models**: Structuring partnerships between investors, governments, and NGOs to drive large-scale change. These tools help investors shift from siloed strategies to holistic, cross-sector solutions.

How can investors apply Burckart’s strategies to climate change?

The book recommends investing in renewable energy infrastructure while simultaneously lobbying for carbon pricing policies and divesting from fossil fuel-linked assets. Burckart highlights case studies like pension funds supporting green tech R&D and insurance firms integrating climate resilience into underwriting criteria. Key steps include analyzing portfolio exposure to climate feedback loops and aligning with science-based transition pathways.

What critiques does *21st Century Investing* address about modern finance?

Burckart critiques short-termism, fragmented risk assessments, and overreliance on ESG scoring systems that ignore systemic interdependencies. He argues conventional portfolios often exacerbate inequality and environmental degradation by prioritizing narrow financial returns over societal health. The book also challenges the notion that shareholder value maximization aligns with public good, advocating for stakeholder-centric models instead.

Zusammenfassung von Investieren im 21. Jahrhundert

Redirecting Financial Strategies to Drive Systems Change 

William Burckart & Steven D. & Lydenberg

3.07(28 Reviews)

Überblick über die Zusammenfassung von Investieren im 21. Jahrhundert

In „21st Century Investing“ revolutionieren Burckart und Lydenberg das Finanzwesen mit dem „System-Level Investing“ – einem Paradigma, das von Robert Eccles aus Oxford als „die zukünftige Richtung des Investierens“ gepriesen wird. Was wäre, wenn nachhaltige Gewinne tatsächlich die Reparatur der kaputten Systeme erfordern würden, von denen sie abhängen?

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Kapitel 1

Der Ofen, der das Haus auffraß

Jeder Dollar, der heute in die Weltwirtschaft investiert wird, ist gewissermaßen eine Wette. Eine Wette darauf, dass die Systeme stabil bleiben, die Renditen überhaupt erst möglich machen. Doch genau diese Systeme stehen zurzeit unter einer Belastung, für die das herkömmliche Finanzwesen nie gebaut wurde – geschweige denn, um sie zu beheben. William Burckart und Steve Lydenberg beobachten die Evolution der Finanzwelt seit Jahrzehnten. Lydenberg tut das seit den allerersten Anfängen des sozial verantwortlichen Investierens in den 1970er-Jahren. Burckart kommt aus der Venture-Philanthropie der frühen 2000er-Jahre. Zusammen kamen sie über ihr Forschungsinstitut The Investment Integration Project zu einer Erkenntnis. Sie klingt simpel, geht aber extrem tief: Wie die meisten Investoren heute ihr Geld verwalten, ist strukturell gar nicht in der Lage, die größten Risiken anzugehen, vor denen Investoren tatsächlich stehen. Und das liegt nicht daran, dass Investoren schlechte Menschen wären. Sondern daran, dass das vorherrschende Modell – die moderne Portfoliotheorie – auf einer Annahme beruht: Der Markt ist einfach gegeben. Man navigiert hindurch, aber man kann ihn nicht verändern. Und genau diese Annahme ist heute gefährlich falsch. Die beiden steigen mit einer Fabel von Leo Tolstoi ein. Ein Mann hat einen großen Ofen, um sein großes Haus zu heizen. Der Winter kommt, das Brennholz wird knapp. Seine Nachbarn raten ihm, sich einen kleineren Ofen zu besorgen. Er ignoriert sie. Er verbrennt seine Zäune. Dann sein Dach. Dann seine Decke. Er reißt sein eigenes Haus ab, nur um warm zu bleiben – und wohnt am Ende bei Fremden. Das ist die Geschichte von kurzfristigem Investieren in einer Welt voller systemischer Risiken. Der Ofen brennt noch immer. Und das Haus stürzt um ihn herum ein. Burckart und Lydenberg schlagen deshalb einen dritten Weg des Investierens vor. Weder konventionell noch einfach nur nachhaltig, sondern das, was sie Investieren auf Systemebene nennen. Es ist ein praktischer Leitfaden mit sechs konkreten Schritten. Gedacht für alle: vom Staatsfonds bis zur Privatperson mit Altersvorsorge. Gehen wir das Ganze mal durch.

Kapitel 2

Die drei Systeme, die zusammenbrechen können

Bevor dieser Leitfaden Sinn ergibt, muss man verstehen, was eigentlich auf dem Spiel steht. Burckart und Lydenberg benennen drei übergeordnete Systeme, von denen Investoren abhängen – und die Investoren genau jetzt mit destabilisieren. Das erste ist das soziale System. Die Studien, die sie zitieren, sind eindeutig. Die Ökonomen Ray Dalio, Steven Kryger, Jason Rogers und Gardner Davis haben herausgefunden, dass die extreme Einkommensungleichheit von heute der Zeit vor und zwischen den beiden Weltkriegen gleicht. Das waren Phasen mit Streiks, sozialen Unruhen, dem Verfall demokratischer Strukturen und dem Aufstieg von Diktaturen. Die Internationale Arbeitsorganisation (ILO) hat dokumentiert, wie wachsende Ungleichheit zu Armut, Instabilität und Konflikten führt. Und trotzdem belohnt das Finanzsystem weiterhin genau das Verhalten, das diese Entwicklung antreibt: Auslagerung von Arbeit, Kopplung von Managergehältern an den Aktienkurs und aggressive Steuervermeidung. Das zweite ist das Finanzsystem selbst. Die Krise von 2008 war keine Naturkatastrophe. Sie war das Ergebnis von blindem Vertrauen der Investoren in Marktpreise – was der Ökonom Amar Bhidé als "Blindfahren" bezeichnete. Kreditgeber gaben die Prüfung von Einzelfällen auf. Pensionsfonds kauften verbriefte Hypotheken, die sie nicht verstanden. Das gesamte System stand kurz vor dem Kollaps. Und die dahintersteiegenden Gewohnheiten – Kurzfristdenken, Intransparenz und der Glaube, dass Diversifikation vor allem schützt – sind keineswegs verschwunden. Das dritte ist das Umweltsystem. Vor der Pandemie 2020 verbrannte die Weltwirtschaft täglich mehr als 100 Millionen Barrel Öl. Das Stockholm Resilience Centre hat neun planetare Grenzen definiert. Werden sie überschritten, werden die Erdsysteme unvorhersehbar und katastrophal. Mehrere dieser Grenzen haben wir bereits überschritten. Die Ozonkrise der 1980er-Jahre hat zwar gezeigt, dass globale Zusammenarbeit funktionieren kann. Das Montrealer Protokoll von 1987 ist, wie Kofi Annan es nannte, "vielleicht das bislang erfolgreichste internationale Abkommen überhaupt". Das Ozonloch heilt. Aber der Klimawandel ist um ein Vielfaches komplexer – und das Finanzsystem finanziert das Problem größtenteils immer noch weiter. Und hier schließt sich der Kreis zwischen allen drei Systemen: Ein Bericht des Cambridge Institute for Sustainability Leadership aus dem Jahr 2015 zeigt, dass Umschichtungen im Portfolio und das Meiden von Hochrisikosektoren nur die Hälfte des finanziellen Schadens ausgleichen können, den der Klimawandel anrichtet. Man kann sich aus einem kaputten System nicht einfach herausdiversifizieren. Man muss helfen, es zu reparieren.

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Kapitel 3

Schritt eins: Ziele auf Systemebene setzen

Der erste Schritt im Modell von Burckart und Lydenberg klingt täuschend einfach: Setzen Sie sich Ziele. Aber die Ziele, von denen sie sprechen, unterscheiden sich grundlegend von dem, was man aus dem konventionellen oder auch aus dem nachhaltigen Investieren kennt. Konventionelle Investoren wollen den Markt schlagen. Nachhaltige Investoren ergänzen Kriterien wie ESG-Standards, meiden schlechte Akteure und suchen Unternehmen mit guter Umwelt- oder Sozialbilanz. Beide hören jedoch an der entscheidenden Frage auf: Nach welchem Paradigma arbeitet dieses System überhaupt, und muss sich dieses Paradigma ändern? Investoren auf Systemebene setzen sich Ziele auf der Ebene von Paradigmen. Ein Paradigma ist für sie das philosophische Grundgerüst, das die Ergebnisse eines Systems steuert. Wenn Sie wollen, dass ein System dauerhaft andere Ergebnisse liefert, müssen Sie oft das Paradigma ändern. Ein Beispiel dafür: Wer im Bereich Klima und Planet investiert, muss sich zum Ziel setzen, das globale Paradigma der Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verschieben. Es reicht nicht, eine einzelne Kohlefirma zu meiden. Das Paradigma muss sich ändern. Kein Investor schafft das alleine. Aber kollektives Handeln schafft das. 2017 schloss sich die Global Investor Coalition on Climate Change zusammen – 373 Investoren mit 35 Billionen Dollar an Vermögenswerten. Sie starteten die Initiative Climate Action 100+. Bis 2019 hatten sie Zusagen ausgehandelt: AES Corporation sollte ihre Kohlenstoffintensität bis 2030 um 70 Prozent senken. Maersk, Nestlé und HeidelbergCement verpflichteten sich zu Netto-Null bis 2050. Und Rio Tinto stieg komplett aus dem Kohleabbau aus. So sieht Zielsetzung auf Paradigmenebene in der Praxis aus.

Kapitel 4

Schritt zwei: Entscheiden, worauf man sich konzentriert

Wenn man sich zu einem Ansatz auf Systemebene bekennt, lautet die nächste Frage: Welche Themen verdienen diese Aufmerksamkeit? Nicht jedes Problem ist ein systemisches Problem. Burckart und Lydenberg schlagen vier Kriterien vor. Ein Thema muss alle vier erfüllen. Konsens: Es muss ein breites Einvernehmen zwischen verschiedenen Beteiligten geben, dass das Thema wichtig ist. Die UN-Ziele für nachhaltige Entwicklung (SDGs) sind dafür ein Indikator. Wenn zwischenstaatliche Gremien etwas als globale Priorität einstufen, zeigt das die systemische Tragweite. Relevanz: Das Thema muss das Potenzial haben, Investitionen über die meisten oder alle Anlageklassen und Branchen hinweg zu beeinflussen. Das Cambridge Centre for Risk Studies hat beispielsweise Einkommensungleichheit untersucht. Sie haben drei Szenarien sozialer Unruhen simuliert. Das Ergebnis: Verluste bei Aktienportfolios von minus 1,76 Prozent bei milden Bedingungen bis hin zu minus 22,69 Prozent bei schweren Unruhen. Es gibt kein Versteck. Wirksamkeit: Investoren müssen in der Lage sein, das System tatsächlich zu beeinflussen. Der Zugang zu Gesundheitsversorgung ist zum Beispiel etwas, das Investoren bewegen können – durch Kapitalallokation, Dialog mit Unternehmen und Standardsetzung. Staatliche Richtlinien für Schulessen sind das hingegen nicht. Unsicherheit: Das Thema muss Unsicherheiten erzeugen, die herkömmliches Risikomanagement nicht bewältigen kann. Der Klimawandel ist dafür das klarste Beispiel. Wissenschaftler können die Geschwindigkeit des Meeresspiegelanstiegs nicht exakt vorhersagen. Erst recht nicht die Migrationsbewegungen, die dadurch ausgelöst werden, oder deren politische Folgen. Das lässt sich in kein Aktienbewertungsmodell einrechnen. Frischwasser ist ihr konkretes Durchrechenbeispiel. Es erfüllt alle vier Kriterien. 1,2 Milliarden Menschen leben in wasserarmen Regionen. Die UN hat Wasser 2010 zum Menschenrecht erklärt. Gletscher schmelzen weltweit. Schätzungsweise 2 Milliarden Menschen in Asien hängen von Flüssen ab, die von tibetischen Gletschern gespeist werden. Die Landwirtschaft in Kalifornien ist vom Schnee der Sierra Nevada abhängig. Landwirte im mittleren Westen der USA nutzen Grundwasservorkommen ab, die sich nicht schnell genug regenerieren. Die Unsicherheit ist riesig, die Relevanz ist universal, und Investoren können handeln.

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Kapitel 5

Schritt drei: Kapital mit klarem Zweck einsetzen

Hier wird das Modell konkret. Jede Anlageklasse wurde erfunden, um eine bestimmte gesellschaftliche Funktion zu erfüllen. Investoren auf Systemebene nutzen diese Funktion ganz gezielt. Börsennotierte Aktien geben Investoren Zugang zu den größten Konzernen der Welt – und den Hebel, Verhaltensstandards für ganze Branchen zu setzen. CalSTRS (der kalifornische Lehrerpensionsfonds) legte 2017 einen Low-Carbon-Index im Wert von 2,5 Milliarden Dollar auf. Er umfasst Aktien aus allen Branchen und Märkten mit dem Ziel, CO2-Emissionen und Reserven um 61 bis 93 Prozent zu reduzieren. Das ist nicht nur ein Filter für ein Portfolio. Es ist ein Statement dafür, wie jedes Großunternehmen der Welt aussehen sollte. CalSTRS leitete 2019 auch die Verhandlungen von Climate Action 100+ mit Duke Energy. Das Ergebnis: Die Zusage, CO2-Emissionen bis 2030 um mehr als 50 Prozent zu senken und bis 2050 Netto-Null zu erreichen. Anleihen sind von Natur aus dafür gemacht, öffentliche Güter zu finanzieren. Die F.B. Heron Foundation kümmert sich um die wirtschaftliche Entwicklung im San-Joaquin-Tal in Kalifornien. Sie vergab ein zinsgünstiges Darlehen über 1 Million Dollar an Self-Help Enterprises, damit die Organisation eine langfristige Basis aufbauen konnte. Später fügte die Stiftung ihrem regulären Portfolio eine Anleihe der Behörde zur Finanzierung von Gesundheitseinrichtungen in Kalifornien über 1 Million Dollar hinzu. Zwei Instrumente, eine klare Strategie. Der Markt für Grüne Anleihen zeigt, was im großen Stil möglich ist: 2007 gab es ihn fast noch gar nicht, 2019 lag das jährliche Emissionsvolumen bei rund 250 Milliarden Dollar – und steuerte auf insgesamt knapp 1 Billion Dollar zu. Angetrieben auch von Investoren wie Bank of America, die sowohl am Markt als auch an der Standardsetzung mitwirken. Private Equity bietet bei direktem Investment – ohne Zwischenhändler – volle Transparenz und Kontrolle. Die Caisse de dépôt et placement du Québec, einer der größten Pensionsfonds Kanadas, hat Direktinvestitionen in die Infrastruktur getätigt: in den Ausbau der Metro von Montreal, die Wiederbelebung der Innenstadt und einen 250-Millionen-Dollar-Fonds für KI-Unternehmen. In Australien hält sie 24,9 Prozent an der Metro von Sydney. Das sind keine reinen Finanzwetten. Es sind Investitionen in die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der Orte, an denen die Begünstigten des Fonds tatsächlich leben.

Kapitel 6

Schritt vier: Werkzeuge systemisch anwenden

Die Werkzeuge, die Burckart und Lydenberg in diesem Schritt beschreiben, sind nicht neu. Erklärungen zu Anlagegrundsätzen, Wertpapierauswahl, Dialog mit Unternehmen, Managerbewertung – all das nutzt jeder institutionelle Investor. Der Unterschied liegt darin, wie weit diese Werkzeuge gefasst werden. In einer Erklärung zu den Anlagegrundsätzen formuliert eine Institution ihre Grundhaltung dazu, wie Märkte funktionieren und welche Rolle sie darin einnimmt. CalPERS (der Pensionsfonds für den öffentlichen Dienst in Kalifornien) hält fest: "Die Aufforderung an unsere externen Verwalter, Portfoliounternehmen und Entscheidungsträger, verantwortungsvolle Umweltpraktiken anzuwenden, ist wichtig für das Risikomanagement." Dabei nennt der Fonds ausdrücklich systemische Risiken wie den Klimawandel. Das Washington State Investment Board erklärt, dass es als Langfristanleger "komplexen und systemischen globalen Risiken ausgesetzt ist, die sich im Laufe der Zeit entfalten", und berücksichtigt "alle identifizierbaren Risiken" im Anlageprozess – selbst jene, die "schwer zu quantifizieren" sind. Das sind keine Marketing-Papiere. Das ist das Fundament für jede Entscheidung, die danach getroffen wird. Dialog auf Systemebene bedeutet: Nicht mehr nur einzelne Unternehmen unter Druck zu setzen, sondern Branchenstandards zu verändern. Der Ethikrat der schwedischen AP-Pensionsfonds begann 2015 den Dialog mit dem Bergbaukonzern Vale, nachdem in Brasilien ein Auffangbecken gebrochen war. Vier Jahre später stürzte ein zweiter Damm ein. Mehr als 250 Menschen starben. Der Ethikrat empfahl den Ausstieg, hörte da aber nicht auf. Er schloss sich einer Koalition unter Leitung der Pensionskasse der Church of England an. Gemeinsam forderten sie einen globalen Standard für das Management von Dämmen im Bergbau und eine öffentliche Datenbank für 1.800 Dämme von Bergbau-, Öl- und Gasunternehmen weltweit. Das Versagen eines einzelnen Unternehmens wurde zum Hebel für Reformen in der gesamten Branche. Was Prudential Financial in Newark in New Jersey gemacht hat, zeigt, wie ein koordiniertes Investitionsprogramm auf lokaler Ebene aussieht. Zwischen 1976 und 2016 investierte Prudential 2,6 Milliarden Dollar in Impact-Projekte weltweit – 1 Milliarde Dollar davon allein in Newark. Die spezialisierte Einheit Prudential Impact Investments tätigte zwischen 2014 und 2020 weitere 1 Milliarde Dollar an gemeinschaftsorientierten Investitionen: Mikrofinanzierung, regionale Entwicklungsinstitute, Schulungsprogramme für benachteiligte Gruppen. Nach den Rassenunruhen von 1967 lag Newark jahrzehntelang am Boden. Prudential blieb vor Ort. So sieht langfristiges Engagement auf Systemebene in der Praxis aus.

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Kapitel 7

Schritt fünf: Fortgeschrittene Techniken nutzen

Das ist der ehrgeizigste Teil des Modells. Burckart und Lydenberg beschreiben zehn Techniken, aufgeteilt in drei Kategorien: Feldaufbau, Anlageschärfung und Chancengenerierung. Beim Feldaufbau geht es um kollektives Handeln. Selbstorganisation bedeutet, Verbundstrukturen in der gesamten Finanzbranche aufzubauen. Die KL Felicitas Foundation wurde von Charly und Lisa Kleissner gegründet, die ihr Geld in den frühen Tagen von Apple und NeXT Computer im Silicon Valley machten. Sie haben nicht nur ein Impact-Portfolio aufgebaut. Sie haben die Infrastruktur für Impact Investing selbst geschaffen: Inkubatoren in Hawaii sowie in Mittel- und Osteuropa, einen Impact-Investmentfonds, eine Impact-Merchant-Bank und Toniic – ein globales Netzwerk mit mittlerweile über 400 Mitgliedern aus 25 Ländern und 4,5 Milliarden Dollar an zugesagten Impact-Investments. Vernetzung bedeutet, Wissen zu teilen. CalPERS baute die SIRI-Bibliothek auf, eine öffentliche Datenbank mit 1.900 Studien zu nachhaltigem Investieren, und machte sie der gesamten Finanzwelt zugänglich. Gestaltende Politik bedeutet, sich direkt in die Gesetzgebung einzumischen. Steve Waygood von Aviva Investors fing einst als Aushilfe an der Rezeption beim World Wildlife Fund (WWF) an. Er verbrachte zwei Jahrzehnte damit, zwei Fragen zu beantworten: Warum ignoriert das Finanzsystem den Klimawandel, und was können wir dagegen tun? Sein 60-seitiger Bericht zur Finanzmarktreform wurde 2014 bei den UN vorgestellt. Später prägte er den Finanzierungsrahmen für die Nachhaltigkeitsziele der UN und politische Entscheidungen der Europäischen Kommission. Zur Anlageschärfung gehört die Standardsetzung – also die bewusste Entscheidung, Normen für ganze Branchen zu etablieren. Die Sullivan-Prinzipien wurden von Reverend Leon Sullivan entwickelt, nachdem er auf Initiative des Verbraucherschützers Ralph Nader in den Verwaltungsrat von General Motors berufen worden war. Sie definierten Verhaltensstandards für Unternehmen im Südafrika der Apartheid-Ära. Sie wurden zur Grundlage dafür, dass öffentliche US-Pensionsfonds ihr Geld aus Firmen abzogen, die mit dem Apartheid-Regime Geschäfte machten. Diese Kampagnen waren Teil des internationalen Drucks, der letztlich das Ende der Rassentrennung erzwang. Das ist Standardsetzung mit echter Wirkung. Lösungsorientiertes Investieren geht über das Prinzip "keinen Schaden anrichten" hinaus. Es will Probleme aktiv lösen. Der niederländische Pensionsfonds-Verwalter PGGM investierte ein Milliarden-Portfolio in Lösungen für vier Bereiche: Klimawandel, Ernährungssicherheit, Gesundheit und Wasser. Bis 2018 waren 17 Milliarden Dollar von einem Ziel von 23,5 Milliarden Dollar investiert. Allein in diesem Jahr erzeugten 1,53 Milliarden Dollar in Klimalösungen über 11,6 Millionen Megawattstunden erneuerbare Energie – genug für rund 3,5 Millionen Haushalte. Wasserprojekte im Umfang von 477 Millionen Dollar sparten so viel Wasser ein, wie 1,6 Millionen Einwohner der Niederlande im Jahr verbrauchen. Zur Chancengenerierung gehört Lokalisierung: Investieren, um die Systeme in einer bestimmten Region zu stärken. Der Strategische Investitionsfonds für Irland wurde 2014 als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 ins Leben gerufen. Sein Ziel ist es, kommerziell so zu investieren, dass die Wirtschaft und die Beschäftigung in Irland gestärkt werden – genau dort, wo privates Kapital fehlt. Und der Gemeinnutz: Jede Anlageklasse wird für die gesellschaftliche Funktion genutzt, für die sie geschaffen wurde, anstatt nur Renditen hinterherzujagen.

Kapitel 8

Schritt sechs: Ergebnisse ehrlich bewerten

Der letzte Schritt ist die Messung. Genau hier scheitern die meisten Impact-Investments. Burckart und Lydenberg schlagen einen Fragenkatalog mit sechs Punkten vor, um zu prüfen, ob ein Verwalter wirklich auf Systemebene agiert. Gibt es formelle Grundsätze, die klar, anwendbar und anpassungsfähig sind? Können sie begründen, warum sie genau diese systemischen Herausforderungen gewählt haben? Nutzen sie Techniken, die auf Systemebene Wirkung entfalten – und nicht nur Risikomanagement im Portfolio betreiben? Werden diese Techniken an den entscheidenden Hebelpunkten angesetzt – also dort im System, wo Eingriffe die größte Wirkung zeigen? Haben die Maßnahmen zu den gewünschten Ergebnissen geführt? Und haben sie zu positiven Veränderungen des Paradigmas im System beigetragen? Das Modell stützt sich auf die Arbeit der Systemdynamik-Pionierin Donella Meadows. In ihrem Buch "Thinking in Systems" aus dem Jahr 2008 beschreibt sie zwölf Hebelpunkte, sortiert nach ihrer Wirksamkeit. Die stärksten Eingriffe liegen nicht in den Geldflüssen oder Beständen eines Systems, sondern in den Paradigmen, die das System steuern. Verwalter, die das verstehen, erkennen, wo sie die größte Wirkung erzielen – und setzen genau dort an. Als die Jessie Smith Noyes Foundation 2016 nach externen Verwaltern suchte, fragte sie nicht nur nach der Integration von ESG-Kriterien. Sie fragte gezielt nach der Fähigkeit der Verwalter, "langfristige, systemische Veränderungen mitzugestalten". Sie wollte wissen, ob externe Initiativen wie die SDGs das Portfolio beeinflussen könnten. Das ist die richtige Frage. Und es ist eine Frage, die viel mehr Investoren stellen müssen.

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Kapitel 9

Der Weg nach vorne

Der Wandel hin zum Investieren auf Systemebene geschieht nicht über Nacht. Burckart und Lydenberg reden da gar nicht drum herum. Sie beschreiben drei Szenarien: Einen großen Pensionsfonds, der neun Monate braucht, um seinen Vorstand von einem systemischen Ansatz beim Klimawandel zu überzeugen – nur um dann festzustellen, dass 50 Prozent seiner Klimarisiken gar nicht diversifizierbar sind und nicht allein auf Portfolioebene gesteuert werden können. Ein Family Office, bei dem die jüngere Generation auf Antworten zur Einkommensungleichheit drängt. Schritt für Schritt erweitert die Firma ihren Ansatz: von Mindestlohn-Initiativen über Standards in Lieferketten bis hin zu Reformen beim Stimmrecht für Aktionäre. Und sie stellt fest: Die finanzielle Performance des neuen Ansatzes unterscheidet sich kaum vom alten. Oder ein Private-Equity-Dachfonds, der merkt, dass er eine umfassende Datenbank zur Wirkungsmessung nicht alleine aufbauen kann – und sich deshalb Branchenarbeitsgruppen anschließt, um sie gemeinsam zu entwickeln. Unterschiedliche Ausgangspunkte. Das gleiche Ziel. Was all das verbindet, ist der Wandel in der Wahrnehmung der eigenen Rolle. James Hawley und Jon Lukomnik, die im Buch immer wieder zitiert werden, bringen es auf den Punkt: Mehr als 90 Prozent der Schwankungen bei den langfristigen Renditen eines Investors hängen von der Entwicklung des Gesamtmarktes ab – dem sogenannten Markt-Beta – und nicht von der Auswahl einzelner Aktien. Die Gesundheit der Systeme, die dem Markt zugrunde liegen, ist der Haupttreiber für langfristige Gewinne. Investoren, die das ignorieren, verbrennen – um in Tolstois Bild zu bleiben – ihr eigenes Haus, nur um den Ofen zu heizen. Die Frage, die das Buch hinterlässt, ist nicht abstrakt. Sie ist sehr persönlich. Was auch immer Sie investiert haben – eine Rente, eine Altersvorsorge, ein Vermögen – es hängt von der Stabilität sozialer, finanzieller und ökologischer Systeme ab. Und diese Systeme stehen unter starker Belastung. Sie können Ihr Portfolio so verwalten, als wären diese Systeme starr und unbeeinflussbar. Oder Sie erkennen, dass sie es nicht sind – und dass diejenigen Investoren, die das am schnellsten begreifen, am besten für das kommende Jahrhundert aufgestellt sein werden. Der Ofen brennt noch immer. Die Frage ist: Legen Sie weiter Holz nach – oder reparieren Sie endlich das Haus?

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jayallen

Kernthemen der Zusammenfassung von Investieren im 21. Jahrhundert

system-level investing
systemic risk management
modern portfolio theory
sustainable finance strategy
market beta optimization

Die besten Zitate aus der Zusammenfassung von Investieren im 21. Jahrhundert

Conventional investment approaches are dangerously inadequate for our interconnected world.
This isn't just idealism-it's financial pragmatism.
By strengthening the systems that support markets, system-level investors aim to enhance returns for everyone.
Not every social or environmental issue warrants a system-level approach.
The wider this consensus, the stronger the case for treating it as a common good.

Figuren in der Zusammenfassung von Investieren im 21. Jahrhundert

William BurckartCo-author and expert on system-level investing
Steven D. LydenbergCo-author and pioneer in sustainable investment
Larry FinkCEO of BlackRock

Über den Autor

William Burckart und Steve Lydenberg, Autoren von 21st Century Investing: Redirecting Financial Strategies to Drive Systems Change, sind wegweisende Stimmen im Bereich nachhaltiger Finanzen und systemischem Risikomanagement.

Burckart ist CEO von The Investment Integration Project (TIIP) und außerordentlicher Professor an der School of International and Public Affairs der Columbia University. Er verbindet akademische Strenge mit praktischen Erkenntnissen aus der Beratung von Institutionen zur ESG-Integration. Lydenberg ist Partner bei Domini Impact Investments und Mitbegründer des wegweisenden Domini 400 Social Index. Er bringt fünf Jahrzehnte Expertise in den Bereichen unternehmerische Rechenschaftspflicht und Wirkungsmessung ein. Ihre Arbeit bei TIIP hat Strategien für institutionelle Anleger geprägt, die ihre Portfolios auf gesellschaftliche Resilienz ausrichten wollen.

Das Buch destilliert ihre gemeinsame Vision für den Übergang von konventionellem zu systemorientiertem Investieren, wobei der Schwerpunkt auf ökologischer Stabilität und gerechtem Wachstum liegt. Burckarts Nasdaq-Kolumne über die Einbeziehung von LGBTQ+ in Investitionen und Lydenbergs grundlegende Forschung bei KLD Analytics unterstreichen ihre Autorität zusätzlich.

Von führenden Köpfen bei CalSTRS und der Oxford Saïd Business School gelobt, ist 21st Century Investing zu einer entscheidenden Ressource für Fonds und Akademiker geworden, die sich mit den finanziellen Herausforderungen des 21. Jahrhunderts auseinandersetzen. Das 2021 bei Berrett-Koehler erschienene Werk schlägt eine Brücke zwischen Wall-Street-Praktiken und globalen Nachhaltigkeitszielen.

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Ich mag das Programm wirklich sehr; ich teste es jetzt seit etwa einem Monat und finde, es ist ein echtes Juwel. Es funktioniert so gut, weil ich mit BeFreed meine eigenen Themen erstellen kann, und die Stimme ist großartig — mit unbegrenzter Auswahl an Erzählstimmen.

@DanielCZ

Ehrlich, ich habe die App noch gar nicht komplett erkundet, aber nach den letzten Tagen bin ich schwer beeindruckt… BeFreed spielt in einer ganz anderen Liga als alle anderen Lern-Apps, die ich benutzt habe. Es ist unglaublich fesselnd und verbessert tatsächlich die Konzentration — perfekt für alle Doomscroller!

@ladyInfinity

Ich habe BeFreed vor genau 23 Tagen gekauft und es seitdem jeden einzelnen Tag benutzt. Es ist fest in meinen Arbeitsalltag und meine Lernroutine eingebettet.

@jayallen

Die App hat ehrlich gesagt alle meine Erwartungen übertroffen. Ich kann sie zu jedem beliebigen Thema Audio erstellen lassen, und das Ergebnis ist beeindruckend. Mein Fachgebiet ist eine Spezialisierung in Psychotherapie, sehr interdisziplinär — trotzdem sind die Antworten sehr präzise.

@Raguipa

Am meisten schätze ich, wie sehr es mein Scrollen reduziert hat – ich verbringe weniger Zeit mit Suchen und mehr Zeit damit, Wissen aufzunehmen. Die Kombination aus kompletten Hörbüchern, Podcasts und den Lernplänen ist brillant.

@colonyofcreatorsNGO

Ich bin seit 24 Jahren PhotoReading-Trainer für beschleunigtes Lernen… Bücher, Lesen und Lernen sind mein Ding, und BeFreed liefert einen innovativen Ansatz, Wissen leicht konsumierbar aufzubereiten und zu vermitteln — wirklich gut gemacht.

@BeFreed user

Es ist nicht nur eine Buchzusammenfassungs-App: Ich habe die Option „Fun Reading“ ausprobiert — eine viel bessere Zusammenfassung und ein besserer Weg, Ideen zu erfassen als auf die klassische Art. Allein das ist den Preis wert.

@austinakon

Ich liebe diese App. Ich benutze sie seit ein paar Tagen und kann nicht aufhören zuzuhören. Ein großartiger Einstieg.

@jcrules328

Ich mag das Programm wirklich sehr; ich teste es jetzt seit etwa einem Monat und finde, es ist ein echtes Juwel. Es funktioniert so gut, weil ich mit BeFreed meine eigenen Themen erstellen kann, und die Stimme ist großartig — mit unbegrenzter Auswahl an Erzählstimmen.

@DanielCZ

Ich liebe es, nützliche, verdichtete Informationen und Ideen in einem 8–15-minütigen Audio im Podcast-Stil zu bekommen. Ich bin eigentlich kein Podcast-Fan, weil da so viel Füllmaterial dabei ist — aber hier fällt das alles weg.

@BeFreed user

Ich bin gerade dabei, meine Doktorarbeit abzuschließen, und muss viel unbekanntes Material lesen… Bei BeFreed gibst du einfach einen Prompt ein, die App findet Quellenmaterial für dich und erstellt einen Audio-Podcast. Ich finde den Ablauf in BeFreed schlanker als bei NotebookLM.

@Brad

Ich suche oft auf YouTube nach etwas zum Anhören — beim Frühstückmachen, Spazierengehen oder Pendeln — und BeFreed bietet einen noch gezielteren Ansatz, ohne Werbung und ohne Füllmaterial!

@BeFreed user

Das absolut Beste an dieser Plattform ist ihre Vielseitigkeit. Es gibt buchstäblich kein Thema, das nicht geht. Sie meistert alles, was man ihr gibt… Es ist selten, ein Lerntool ohne Einschränkungen zu finden, das seine Versprechen wirklich hält.

@jayallen

BeFreed ist fantastisch. Das benutzerfreundliche Design bedeutet, dass ich weniger Zeit mit Navigieren und mehr Zeit mit Lernen verbringe. Die Mischung aus Hörbüchern, Podcasts und Lernplänen ist eine geniale Kombination, die meinen Alltag komplett verändert hat.

@BeFreed user

Am Anfang habe ich eine Weile gebraucht, um zu verstehen, wie man Podcasts auf Italienisch erstellt — und dann: boom! Es ist so großartig! Ich kann mir jedes Thema erklären lassen, und das macht es richtig gut und richtig clever!

@matteo77

BeFreed ist meine tägliche App für Hörbücher geworden… Am besten gefällt mir, dass man seinen Text einfügt und ein Audio bekommt, das man unterwegs anhören kann.

@kotanzu1

Ich liebe es, nützliche, verdichtete Informationen und Ideen in einem 8–15-minütigen Audio im Podcast-Stil zu bekommen. Ich bin eigentlich kein Podcast-Fan, weil da so viel Füllmaterial dabei ist — aber hier fällt das alles weg.

@BeFreed user

Ich bin gerade dabei, meine Doktorarbeit abzuschließen, und muss viel unbekanntes Material lesen… Bei BeFreed gibst du einfach einen Prompt ein, die App findet Quellenmaterial für dich und erstellt einen Audio-Podcast. Ich finde den Ablauf in BeFreed schlanker als bei NotebookLM.

@Brad

Ich suche oft auf YouTube nach etwas zum Anhören — beim Frühstückmachen, Spazierengehen oder Pendeln — und BeFreed bietet einen noch gezielteren Ansatz, ohne Werbung und ohne Füllmaterial!

@BeFreed user

Das absolut Beste an dieser Plattform ist ihre Vielseitigkeit. Es gibt buchstäblich kein Thema, das nicht geht. Sie meistert alles, was man ihr gibt… Es ist selten, ein Lerntool ohne Einschränkungen zu finden, das seine Versprechen wirklich hält.

@jayallen

BeFreed ist fantastisch. Das benutzerfreundliche Design bedeutet, dass ich weniger Zeit mit Navigieren und mehr Zeit mit Lernen verbringe. Die Mischung aus Hörbüchern, Podcasts und Lernplänen ist eine geniale Kombination, die meinen Alltag komplett verändert hat.

@BeFreed user

Am Anfang habe ich eine Weile gebraucht, um zu verstehen, wie man Podcasts auf Italienisch erstellt — und dann: boom! Es ist so großartig! Ich kann mir jedes Thema erklären lassen, und das macht es richtig gut und richtig clever!

@matteo77

BeFreed ist meine tägliche App für Hörbücher geworden… Am besten gefällt mir, dass man seinen Text einfügt und ein Audio bekommt, das man unterwegs anhören kann.

@kotanzu1

Erfahren Sie mehr darüber, wie BeFreed im Web diskutiert wird